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哈空调:业绩符合预期,下游需求进入恢复期

发布时间:2009-08-25    研究机构:广发证券

业绩符合预期,需求结构有所变化

2009 年上半年实现营业收入7.54 亿元、净利润1.59 亿元,分别比上年同期增长0.2%和下降1.64%。政府补助较上年同期减少了4228.9 万元是影响业绩的主要因素。金融危机以及国内经济周期性调整的影响,公司下游行业部分项目延缓进行,公司订单减少,也在一定程度上影响了公司的业绩。

毛利率提升

石化空冷产品毛利率为 30.97%,同比增加了6.46 个百分点,电站空冷产品毛利率为32.74%,同比上年增加了7.06 个百分点,主要原因是主营产品原材料成本下降,同时由于电站空冷业务的比例不断提升,且以大容量高参数为主,其售价及毛利均较高,因此综合毛利率提升明显。

盈利预测与估值

我们预计公司 2009、2010、2011 年的营业收入分别为16.13、19.35、23.75 亿元。EPS 分别为0.883、1.027、1.112 元。合理估值18.00元,维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争的风险;业绩波动风险。

申请时请注明股票名称