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哈空调:水价上涨提升电站空冷的应用范围

发布时间:2009-06-19    研究机构:华泰联合证券

我们预计:公司09~11 年归属母公司净利润分别为3.4、3.8、4.6 亿元。考虑到配股(10 配3 股)的因素,预计09~11 年,摊薄后实现EPS 0.70、0.78、0.95 元。目前,公司股价14 元,配股价格7.4 元,摊薄后的成本为12.5 元,对应09~11 年的PE 分别为17.8、15.9、13.1 倍,维持“增持”评级。

由于在新能源、智能电网的政策预期下,电力设备行业前期出现了行业性的投资机会,其受益公司也已经不仅仅停留在个别企业,整个行业的估值水平得到了明显的提升。

我们认为,在4 万亿投资的驱动下,09 年下半年市场可能对公司业绩方面更加关注。如果市场的关注点发生变化,那么哈空调(600202)由于业绩确定,增长预期强烈,估值安全边际高等特点,将有望再次成为市场关注的焦点。

风险提示:目前,电站空冷行业竞争比较激烈,国内企业大有超过外商的势头。其中国电龙源冷却依靠着国电电力的大股东背景,以及产能优势,对哈空调形成了有力的竞争。

中部及东北地区水价上涨对公司未来是个长期利好,但短期内影响较小。虽然行业短期内缺乏刺激因素,但我们长期看好哈空调。当市场情绪发生变化时,公司的价值终将会被认同。

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