移动版

哈空调调研报告:垄断优势明显 新品开发顺利

发布时间:2009-04-08    研究机构:浙商证券

调研结论:

总体来看,公司空冷产品具有较强的市场竞争力,尤其受益于国家多个产业振兴规划的利好影响,其09年的业绩主要依赖于以下4个方面:(1)原材料价格维持低位;(2)挤占德国GEA公司和美国SPX公司的大量市场份额;(3)下游电网建设与石油化工行业的稳定增长;(4)国家节能环保政策贯彻力度加大;(5)换流站新产品销售的大幅增长。

公司08年每股收益1.00元,预计09年全年每股收益有望达到1.32元,目前股价对应09 年动态市盈率为12 倍(合理估值16-18 倍),维持哈空调(600202)(600202)“推荐”的投资评级。

风险因素

(1)钢材涨价风险钢材在公司总成本中占有一定比重,09 年的钢材价格的反复对公司备货时机的选择将造成一定困难; (2)技术更新风险公司不断加大电站与石化空冷产品的研发力度,但随着行业的发展,技术更新不断加快,若公司不能及时主动地根据市场变化提高产品科技含量,将可能逐步落后于主要竞争对手;(3)国内新竞争对手进入风险在国内,公司未来面对两个主要对手,国电龙源和双良股份,后者正努力加速进入工业空冷设备市场并取得一定进展;(4)地域局限性风险公司产品均为风冷式,主要适合于国内水力资源匮乏的地区使用,在非缺水地区建设的电站更倾向于使用水冷设备,推广更为环保的风冷系统需要时间,这对公司产品的快速的大范围推广构成了一定的限制。

申请时请注明股票名称