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双良节能调研纪要

发布时间:2015-08-17    研究机构:方正证券

投资要点

调研纪要:

1.环保业务定位

公司的业务布局主要在环保和节能两大块。环保方面主要体现在水处理上面。从成长角度,成长最好的将会是水处理业务,主要是工业污水和商达的农村污水处理。成长快的原因,一是基数低,二是这两个细分方向前景好。选择这两个细分方向,公司避开了跟大的公司正面冲突。大公司主要做量大的市政污水处理,量级在大吨数。 污水处理将是公司未来一大块业务,预计增长较快,受益于零排放政策。未来有了排放权交易会后,装污水处理设备的价值就体现出来了。目前有个别地方已经在试点排放权交易。另一方面,零排放也可以资源化,从排污物从分离资源后出售变现。 公司未来在污水处理业务上仍然是通过出售设备来盈利,但不排除做运营商,前提是可以盈利。

2.农村污水业务

商达的优势在农村污水处理,比如3户、10户,或一个小村20户、30户为单位来做。农户的罐体日处理在1吨到50吨,是一种集约化的处理方式。商达做这块,一是罐的成本低,二是分散管理,通过物联网技术实现远程监控,有助于延长罐体使用寿命。 并购商达前,有一定业绩承诺。公司进去以后,这块业务将会加速,预计未来在这个水平有很大增幅。今年并进来,主要是磨合,磨合好之后预计每年数亿级营收理应可以实现。

3.工业污水业务

公司大部分会采用BOT模式。估计明年开始每年上亿的营收没问题。主要面向工厂,正在跟的是煤化厂和电厂。目前也有些订单。 大石化实现零排放很困难,因为两方面。一是水量太大,导致零排放能耗太高。二来这些企业多靠近江海,排污要求比较低。 煤化工体量非常大,而且水污染非常严重。公司跟哈工大的全国煤化工重点实验室的教授开展合作,共同研究实现煤化工废水零排放,基本上包括所有类别的煤化工。目前,小试已完成,正处于中试。公司对这块业务非常重视,已投资数百万。

4.空冷器

主要为电站服务,区域上华东、华北、东北为主,锅炉逐步砍掉、大电站逐步小马,瞄准中西部电站建设。空冷器主要往西部拓展,如新疆、宁夏、内蒙。根据目前销售人员搜集的信息来看,市场有上百亿的潜在项目,但未知什么时候上项目。今年有机会上的项目估计接近百亿。竞争对手包括首航节能、哈空调(600202)、龙源环保等。

5.智慧能源管理

公司通过跟客户签订合同,将运营权拿过来。维修、运营、人员等加起来一年100万,公司通过较低总包价接过来,这是一种模式。另一种模式,从节能部分进行分成。过去,公司更多是通过出售设备来做,现在更关注整体方案。客户主要是建筑居多。另还有工业客户,但这块因为可能影响其工艺等,不太愿意。 建筑客户2000多,楼宇、机场、酒店等等。覆盖其他客户。一方面专业提升,降低成本,另一方面应用新技术物联网传感器。对客户需求摸索,刚开始做,认为空间挺大。多年的老客户,设备更新的需求明显,效率提升明显。在跟施耐德谈,计划合作尝试。北京、上海的示范项目在做。形成很少收入,都是以前做的。EMC或包费用模式均有。

6.数据能源中心站

非常看好数据中心的能源站,正在研究,投资运营商。业务的成长性非常好,服务器机房极其高能耗的。特点:能源消耗稳定性,24小时不停运作。目前有一些成功案例。

7.储能技术

设立了子公司,跟中科院合作,目前市场方面还有些问题。技术上转化率做到60%左右,还在做研究。1.5兆瓦已经运行。公司想合作做10兆瓦的。

8.低碳产业基金

目前有在跟一些项目,主要是新材料、建筑节能等领域。

9.风能

目前主要出于研究阶段。

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